¿Por qué las acciones de Inditex bajan a pesar de incrementar sus beneficios?

Para poder comprender dicho movimiento a la baja, tenemos que conocer como se valora una empresa. Cada empresa se valora principalmente por 3 variables.

  • La primera variable es el sector de la empresa. Si una empresa se encuentra en un sector en el que el mercado provee un gran crecimiento, cualquier empresa de este sector se va a ver beneficiada de este sentimiento. Esto lo pudimos observar en la crisis del 2000 con las empresas “.com”. Durante este periodo cualquier empresa con terminación “.com” se veía muy bien valorada. Luego llegó la cruda realidad…
  • El segundo factor es el estado de la empresa en cuestión. En este punto se valora que ventajas competitivas tiene una empresa vs su sector. Se valora la capacidad de dicha empresa para seguir creciendo, su capacidad para ganar más, su capacidad para gestionar e invertir su dinero, etc.
  • Por último, se valora el crecimiento futuro de la empresa. En este aspecto se toma en consideración el continuo crecimiento y adaptación de la empresa para los próximos años. Este es el punto más complicado de analizar debido a que cada analista va a tener sus propias hipótesis. Estas hipótesis fácilmente pueden ser incorrectas.

Valoración

Una vez comprendido esto me gustaría hablar de Inditex. El sector en el que opera lleva tiempo siendo mal valorado por el mercado financiero. Se tiene el sentimiento de que es un mercado saturado y con mucha competencia. Todo eso es muy cierto, pero desde mi punto de vista Inditex sigue siendo el líder con muchas ventajas competitivas y con muy poca deuda. Lo que en un futuro puede que le ayude a adaptarse para cuando llegue la ropa inteligente, por ejemplo.


El estado de la empresa es inmejorable, en un entorno en el que se bajan los márgenes debido a las ofertas Inditex ha sabido no entrar en esa guerra y ha mantenido sus márgenes e incluso mejorarlos. La parte mala es que la nueva ley del aumento salarial en España le va a afectar significativamente. Esto es un factor razonable para que se baje la predicción de su cotización.


Por otro lado, tenemos el crecimiento. El mercado ha estado valorando a Inditex a un crecimiento de doble dígito durante los años anteriores. Es decir, esperaban que su crecimiento anual fuera de más del 10%. Es normal que cuando se disminuya el crecimiento se baje la cotización. En mi opinión un sector con tanta competencia y en el cual cada marca no ofrece una gran diferencia esta valoración era insostenible.

Para poder comprender este sentimiento os pongo un ejemplo de este caso. Una empresa que cotiza a 20 euros con un crecimiento 10% anual y el cual el mercado espera que crezca a este ritmo durante 5 años. Al cabo de 2 años si esa empresa pasa a crecer un 5% su cotización se va a ver mermada. Aunque el estado actual de la empresa sea mejor y su mejora competitiva también, su cotización se puede ver reducida, dado que el plan era crecer al 10% durante 5 años y no se ha cumplido. Por lo que el valor de 20 euros hace dos años ya incluía dicho crecimiento. Al no cumplirse los inversores lo van a valorar muy negativamente y pueden valorar la empresa a mucho menos que los 20 euros hace 2 años.

Conclusión

A mi Inditex me gusta mucho y creo que tiene un gran potencial, es una de mis principales participaciones. La principal variable que le está afectando negativamente es el sector en el que opera. Pero que desde mi punto de vista creo que cambiará en un futuro o no será tan negativo como se piensa. No es lo mismo crecer al 10% cuando estas entrando al mercado que cuando ya eres el líder, debido a que ya abarcas a la mayoría de los clientes. Pero por otra parte es normal que su cotización este estancada hasta un nuevo boom del sector moda. Que algún día llegará, lo que tenemos que intentar averiguar es a manos de que empresas llegará dicha revolución.

Como dato curioso me gustaría decir que el mercado es humano, nunca va a valorar una empresa objetivamente. Siempre la va a valorar de más o de menos, pero nunca al precio que debería ser. De ahí las numerosas oportunidades existentes.

Si quieres tener nuestro informe detallado de los fundamentales de Inditex y de sus perspectivas para el futuro no dudes en ponerte en contacto con nosotros.

¿Cómo crear informes financieros personales?

Recomiendo a todo aquel que se precie de su dinero, que antes de meter un solo euro en una empresa elabore un pequeño informe indicando porque ha elegido una empresa en particular. Este informe debería ser proporcionalmente extenso a la cantidad que deseéis invertir.

Los principales beneficios que obtendréis son los siguientes

  • Un aprendizaje continuo dado que os servirá para comprobar si vuestras hipótesis creadas en el pasado eran correctas.
  • Mecanismo de control, dado que a la mínima que no se cumplan vuestros indicadores podéis vender tranquilamente.
  • Os obligará a manteneros actualizados en el funcionamiento de dicha empresa (Esto no es ver la cotización, es más recomiendo ver la cotización como mucho 1 vez a la semana).
  • Al tener escrito los motivos de la adquisición os creará una confianza necesaria para aguantar los malos momentos.
  • Flexibilidad de nuevos movimientos siguiendo un razonamiento lógico.

Para elaborar un pequeño informe recomiendo incluir los siguientes temas

  1. Introducción de la empresa en cuestión y del sector al cual opera.
  2. Explicar el porque existe dicha oportunidad de compra.
  3. Ventajas competitivas de la empresa.
  4. Riesgos presentes.
  5. Información del equipo directivo.
  6. Futuros escenarios y sus estimadas cotizaciones para cada caso.

En futuras entradas, os enseñaremos algunos análisis de empresas creados por nosotros para ayudaros a crear vuestros propios informes.

¿Por qué las acciones fluctúan todos los días?

La bolsa la podemos definir como dos listados de personas. Por una parte tenemos un listado de personas que quieren vender con sus precios de venta. Mientras que en la otra lista tenemos un conjunto de personas con los precios a los cuales les gustaría comprar. Cuando coincide el precio de de un vendedor con el de un comprador, se ejecuta la transacción.

¿Cómo se determina el precio actual de cotización?

El precio de cotización es simplemente el precio de la última transacción realizada. Si es justo la última transacción del día, se mantendrá dicho precio hasta que abra el mercado al día siguiente. Cabe destacar que el precio al que empezará a cotizar el día siguiente no tiene que ser el mismo al que finalizó el día anterior. Al comienzo de cada día se crea una pequeña puja para determinar el precio al que el mercado esta dispuesto a comprar/vender. De ahí los movimientos tan bruscos entre diferentes día de pánico donde nadie quiere comprar y todos vender.

Por lo que podemos concluir, que las acciones suben o bajan dependiendo de la percepción del mercado financiero actual. Dicho valor tiende a representar el valor intrínseco de la empresa.

Esta percepción nunca va a ser igual a su valor fundamental, siempre nos vamos a encontrar dos tipos de mercados. Mercados optimistas, los cuales sobre valoran las empresas y mercados bajistas, los cuales infravaloran las empresas. Los americanos llaman al periodo donde se sobre valoran las empresas ‘Bull market’, mientras que el periodo donde se infravaloran las empresas ‘bear market’ .

Estos tipos de mercado también pueden estar enfocados en determinados sectores. Durante una época el sector farmacéutico puede estar mal visto mientras que otro sector como el tecnológico estar bien valorado.

A mi me gusta decir que los mercados financieros son como las personas. Poseen una parte emocional y una parte racional y dependiendo del día te puedes encontrar con acciones baratas o muy caras.

Por lo que la misión de cada inversor particular, es encontrar el precio al cual están dispuestos a comprar las acciones y esperar.

Un consejo que recomiendo es seguir el índice VIX, conocido como el índice del miedo. Básicamente representan las ordenes PUT que existen en el mercado SP500. Estas ordenes son derivados financieros que usan los grandes inversores para proteger grandes carteras ante una próxima volatilidad extrema.

Inversiones rentables

¿Qué hacer y qué no hacer?

Según Warret Buffet para invertir en bolsa hay que seguir dos reglas:
  • No perder dinero.
  • No olvidarse de la primera regla.
Podemos resumir estas reglas como que la clave es no meternos en inversiones en las que podamos perder todo nuestro dinero. Por lo que nunca tenemos que invertir nuestro dinero en empresas en las que no sepamos como funciona el negocio en cuestión. A las personas que se inician en este mundo recomiendo dos opciones en las que se pretende minimizar el riesgo. La primera es invertir en fondos indexados o ETF’s Indexados. Estos fondos no están controlados por un gestor sino por un robot que compra y vende acciones para replicar un índice en concreto. Como vemos en la siguiente imagen de uno de los índices más famosos de estados unidos SP500, siempre tiende a subir a lo largo del tiempo, dado que la economía en general siempre tiende a crear cada vez más valor. Por lo que estos activos financieros simplemente replican un índice en concreto. Otra opción sería invertir en bluechips (acciones muy bien valoradas y seguidas por el mercado). Para ello recomiendo primero leer libros sobre inversiones. Una vez con ciertos conocimientos primero, debéis lanzarnos a leer informes anuales hasta que encontréis una empresa que os proporcione buenas perspectivas a futuro. Con esto ganareis confianza, una de las cualidades más importantes en la inversión. Aconsejo elegir una acción en la que os proporcione una seguridad casi total a largo plazo. Es decir, plantearos la pregunta de  si esta empresa seguirá existiendo en los próximos 5 años aunque mañana llegara una gran crisis global.

Como experimentareis, cuando no se posee una acción se tiene una sensación muy distinta a cuando se posee. Para bien o para mal es una sensación que experimentareis.

¿Por qué no recomiendo invertir en derivados financieros?

En los mercados de derivados no se crea valor a lo largo del tiempo, simplemente son apuestas concretas donde multiplicamos nuestro dinero rápidamente o lo perdemos todo. Son mecanismos donde siempre hay una contra parte, la cual pierde todo el dinero que nosotros ganemos. Normalmente son apuestas contra el broker en cuestión, de ahí que la gran mayoría que se inicia en este mundo pierda dinero con este método. ¿cómo vamos a ganar a alguien que pose mucha mas experiencia y información que nosotros?

Libros Recomendados

El principal libro que recomiendo a la gente que se inicia en el mundo de la inversión es BuffetologíaUn libro fácil de leer y con unos principios muy sólidos que te hará recapacitar en la forma en la que esperas ganar dinero.

El segundo libro sería el de Inversor inteligente. Este libro es mucho más denso y difícil de leer pero es imprescindible. Lo recomiendo una vez leídos los dos primeros debido a que es más profundo y más difícil de entender. Además recomiendo releerlo varias veces.

El tercer libro sería el de Un paso por delante de Wall Street. En este libro Peter Lynch comenta que cualquier persona con la suficiente formación puede llegar a batir al mercado. La estrategia que comenta consiste en invertir en empresas en las que conocemos. Además en no hacer nada de caso a las noticias, dado que cuando son informadas normalmente ya es demasiado tarde para aprovecharnos de ellas.

Si tienes poco tiempo y no quieres estar pendiente de los informes anuales os recomiendo este libro el pequeño libro para invertir con sentido común de John Bogle. Es el padre de los fondos indexados, como hablaremos en los post, es la mejor inversión para particulares que no quieran correr grandes riesgos y quieran tener una cartera diversificada 100% recomendable.

Por último recomiento el de Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios. Un libro un poco más denso pero el cual te da su método de evaluación de empresas. Explica su modo de investigar al cual le llama rumorología. No es tan práctico como los otros dado que su método de análisis requiere mucho tiempo y la capacidad de poner hablar con los directivos de las empresas a analizar. Pero lo recomiendo si te quieres convertir en un inversor profesional.

¿Cómo identificar nuestro perfil inversor?

Podemos dividir a los inversores en dos, perfiles con una visión a largo plazo y a corto plazo. A continuación, vamos a explicar las diferencias y los métodos financieros que deberían usar cada uno.

Perfil con una visión a largo plazo

Dicho inversor busca el valor intrínseco de una empresa y espera el momento para comprarla a un precio razonable. Este inversor espera y evalúa sus resultados en un plazo de 3-5 años. Para este perfil se recomienda usar Acciones / Bonos y mantenerlas durante un largo periodo de tiempo, pagando las comisiones de mantenimiento y de compra/venta. Básicamente el inversor de este tipo estudia el sector y compra acciones con una mentalidad empresarial. Tiene una mentalidad como si fuera dueño de la empresa entera. Podríamos decir que se especializa en la parte racional del mercado de valores. Otro instrumento muy usado por estos perfiles son los ETF, lo que les permite tener una cartera diversificada con poco coste de mantenimiento.

Su metodología consistirá en determinar el precio al que dispuesto a pagar por cada acción/bono y esperar al momento adecuado.  

Perfil con una visión a corto plazo (inversores de intradía)

Este inversor busca la relación noticias/repercusiones en el mercado. Por lo que este inversor no busca el valor intrínseco de la empresa. Podríamos decir que este inversor en lo que se va a centrar es en la parte emocional del mercado actual y futuro. Dicho inversor tiene una alta rotación de cartera por lo que necesita un instrumento con bajos costes de compra/venta, sin importarle las comisiones de mantenimiento de cartera. Para este perfil se recomienda usar los derivados financieros (Warrants, Contratos De Futuros, CFD’s). Estos instrumentos además les permiten apalancarse para maximizar las ganancias/perdidas.

Su metodología consistirá en buscar o predecir las futuras noticias en las cuales la opinión del mercado va a cambiar.